Sytuacja gospodarcza w styczniu upłynęła przede wszystkich pod znakiem podwyżki stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej oraz sporu o Otwarte Fundusze Emerytalne.
Natomiast na świecie rynek finansowy był zajęty sprawą Egiptu i procesem obalania dotychczasowego prezydenta Hosniego Mubaraka. Tutaj cała uwaga rynkowa była skupiona na tym, czy cena ropy pójdzie w górę i co będzie z przepływem towarów przez Kanał Sueski? No i co ze światłowodem, który przebiega tamtędy? Rynki nie zareagowały gwałtownie pomimo, że cena baryłki ropy naftowej przekroczyła magiczny poziom USD 100. Tak czy inaczej, globalna sytuacja na rynku nie była aż tak tragiczna, biorąc pod uwagę rozmiar i wagę wydarzeń egipskich.

Sprawdź naszą ofertę

Analiza koniunktury gospodarczej w Polsce dostarcza sprzecznych sygnałów, albowiem z jednej strony pojawiają się pozytywne informacje z GUS, że sprzedaż detaliczna wzrosła w grudniu o 25,3% w skali miesiąca oraz to że zwiększyła się o 12,0% w skali roku. Tak dynamiczny wzrost w grudniu jest wynikiem okresu świątecznego, kiedy obserwowane są wzmożone zakupy. Pomimo tego wzrost jest znaczący również w skali roku. A zatem, sprzedaż detaliczna pozostanie jednym z głównych sił odpowiedzialnych za wzrost gospodarczy Polski w najbliższych miesiącach.
Z drugiej strony, obserwujemy kontynuację trendu wzrostowego w przypadku przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw. Według danych podanych przez GUS, przeciętne wynagrodzenie w grudniu 2010 r. zwiększyło się o 5,4% w skali roku i wyniosło 3847,91 zł. To jest kolejny czynnik inflacjogenny, który należy obserwować w trakcie roku, a zwłaszcza podczas kształtowania polityki monetarnej.

W okresie lutowo-marcowym  sytuacja ekonomiczna Polski będzie przebiegać pod wpływem naprawy finansów państwa, a w szczególności problemów emerytalno-rentowych oraz OFE. Otóż strona rządowa uważa, że zmniejszenie składki do OFE z 7,3% do 2,3% spowoduje uniknięcie przekroczenia 55% PKB poziomu zadłużenia publicznego. Może tak się stać w krótkiej perspektywie, albowiem polskie problemy z długiem publicznym mają charakter strukturalny. Oznacza to, że po jakimś czasie, znowu wróci problem przekazywanie pieniędzy z OFE, dlatego że nadal będziemy mieli coraz to wyższe koszty emerytalno-rentowe związane z ZUSem, bo będzie coraz więcej emerytów. Zobaczymy zaostrzoną dyskusję na ten temat i będzie się ona zaostrzała tym bardziej, im bardziej będziemy się zbliżać do terminu wdrożenia reformy. Przy czym, nie zostaną przyjęte rozwiązania, które mogłyby uratować finanse państwa. Zostanie przyjęte rozwiązanie pośrednie, czyli oddalające w czasie perspektywę załamania się finansów państwa.
Z kolei, polityka monetarna będzie nadal nastawiona na walkę z inflacją i wiele nie zrobi aby wspomóc wzrost gospodarczy. Inflacja będzie powoli wzrastać aż osiągnie 3,5% w marcu, czyli górną granicę celu inflacyjnego NBP. Oczywiście, zobaczymy kolejną podwyżkę stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej o kolejne 25 punktów bazowych. Kolejny czynnik gospodarczy, który będzie w centrum uwagi to bezrobocie, które jest na początku trendu wzrostowego. Uważam, że może wzrosnąć do końca marca do poziomu 13% od obecnego 12,3%. Potem może zacząć spadać głównie z powodów sezonowych.

Dr Richard Mbewe
Główny Ekonomista
Dom Kredytowy Notus